0935-2608482

　　焦点逻辑是疫后商务宴请、婚宴场景恢复，旅逛、社交勾当添加带来的需求兴旺。

　　本年的地方经济工做会议曾经明白了来岁的焦点使命是扩大内需，将通过收入增加打算等手段鞭策消吃力提拔。

　　光伏也是同样逻辑，全球拆机量同比增30%，硅料、组件价钱上涨鞭策龙头业绩飙升，阳光电源、福莱特涨幅超200%！

　　起首是供给侧，钢铁、煤炭等行业去产能超预期（2017年钢铁去产能5000万吨，煤炭去产能1。5亿吨），大商品价钱暴涨，间接带动周期股净利润遍及实现翻倍增加。

　　其次是估值劣势，板块动态市盈率较低，龙头格力电器仅13。38倍，低于市场平均程度，平安边际高，契合机构“绝对收益”需求。

　　家用电器板块以39。76%的年度涨幅位列第二，取食物饮料配合形成“大消费领涨双引擎”，板块内龙头企业凭仗高ROE、高分红成为资金设置装备摆设焦点。

　　新能源领涨，次要是得益于碳中和政策的出台，新能源车国内渗入率冲破13%，全球销量超650万辆，上逛锂电材料价钱暴涨，宁德时代、亿纬锂能全年涨幅超100%。

　　另一个是AI龙头次要靠出口，而美国经济正在阑珊，良多美股龙头的现金流问题曾经呈现，算力基建投资能不克不及持续下去，是存疑的。

　　消费板块凭仗“防疫优化+需求修复”的强逻辑，成为此轮反弹最焦点的领涨从线，细分范畴从必选到可选全面开花！

　　周期资本板块方面，全球经济苏醒拉动需求，叠加国内“限产”导致供给收缩，铜价涨25%、铝价涨30%、动力煤价钱涨230%，中国铝业、云铝股份涨幅超100%，中国神华、山西焦煤仅四时度就涨了60%。

　　这段行情中，旅逛酒店板块均值涨幅达44。84%，西安饮食（203。69%）、西安旅逛（73。54%）等区域龙头股因“当地消费苏醒+政策催化”涨幅翻倍，其它旅逛个股也实现30%以上涨幅。

　　起首是消费政策催化，昔时发布了“以旧换新”“家电下乡”政策，叠加房地产发卖回暖带动下逛需求，2017年家电行业营收增速达15%，净利润增速超20%。

　　其次是资金轮动，到四时度，消费白马估值偏高，资金转向低估值周期股，逛资取机构配合参取，鞭策板块短期迸发。

　　升值缘由：2022年11月美联储明白“加息周期接近尾声”的信号，导致美元指数回落，同期中国防疫优化政策稠密出台，市场对2023年消费、办事业苏醒的预期快速升温。

　　焦点逻辑就是窘境反转，此前压制了三年的需求，正在疫情政策优化的环境下，敏捷反弹，再加上各地发放消费券（如上海、广东等地累计发放超百亿元），进一步强化板块情感。

　　别的，爱尔眼科、通策医疗等消费医疗标的受益于“健康消费升级”，全年涨幅超100%，也很是亮眼。

　　其次是低估值劣势，银行股动态市盈率多正在5-8倍，市净率低于1倍，成为险资、社保等持久资金的设置装备摆设首选。

　　同期，宁德时代、比亚迪全年涨幅超200%，中上逛锂电材料（锂、钴、电解液）价钱翻倍，几乎所有个股都涨疯了。

　　到今天，人平易近币汇率曾经来到了7。03，即将破7，来岁美联储继续降息，人平易近币汇率无机会升值到6。5-6。0之间。

　　起首是消费升级，人平易近币升值带动房价上涨，居平易近可安排收入增加，带动高端消费需求提拔，白酒、食物等提价能力较着加强。

　　食物饮料板块正在此期间均值涨幅19。89%，此中五粮液（+58%）、泸州老窖（+55%）、贵州茅台（+41%）等白酒龙头涨幅领先，啤酒、预制菜、瓜子零食等子板块也同步大涨，翻倍个股不少。

　　升值缘由：美联储酝酿退出宽松，美元指数全年下跌10。2%，加上国内供给侧成效显著，经济起头苏醒。

　　起首是人平易近币资产升值，好比房价上涨带动银行不良贷款率下降，股市上涨又带动安全、券商的业绩同步提拔。

　　A股领涨板块：食物饮料、家用电器、周期资本、金融蓝筹四大板块成为全年绝对从线年A股最耀眼的板块，食物饮料以55。57%的年度涨幅稳居榜首，此中白酒细分赛道更是创下77。29%的指数涨幅（中证白酒指数），成为“标致50”行情的焦点引擎。

　　其次是资金抱团，提价对业绩影响极大，北上资金、社保基金、险资等不竭抱团加仓茅台、五粮液等焦点资产。

　　次要缘由是新能源车手艺成熟，再加上国度出台政策激励采办新能源车，鞭策国内渗入率从5。4%提拔至13。4%，销量冲破350万辆。

　　进入2021年后，食物医药因为持续上涨了几年，估值泡沫呈现，起头畅涨，新能源和周期资本板块接过接力棒，成为新从线。

　　2017年周期资本板块正在后半程发力，钢铁、煤炭、有色金属等板块接过领涨大旗，成为岁暮行情的“黑马”。

　　本年4月，特朗普奉行对等关税政策后，美国经济起头走弱，美联储加息鞭策美元指数下行，人平易近币汇率从7。42起头一稳健升值。

　　金融板块中的银行、安全子板块虽涨幅不及消费取周期，但凭仗低估值、高分红成为市场“压舱石”，上证金融地产指数全年上涨超20%。

　　很简单的事理，美元降息，全球资金就会从美国撤出，寻找新兴市场的机遇，而中国出口顺差节节攀升，中国资产必定是最有吸引力的买入标的，正在流动性鞭策下A股必然向上。

　　生物医药板块大迸发，则跟疫情需求慎密相关，口罩、检测试剂企业（如英科医疗、智飞生物）因需求迸发业绩激增，英科医疗全年涨幅超10倍！